最好铝价长期上涨潜力显现

铝价长期上涨潜力显现

铝价自6月中旬见底之后,近期价格表现强劲。在能源价格大幅上涨的推动下铝价稳步反弹,而中国出口的减少和经济的快速增长则进一步吸引了投资买盘的入场,特别是近期力拓对加铝的收购更是让市场对铝价的长期走势充满信心,铝市场的冬天可能已经过去,并可能在未来成为金属市场中新的亮点。

欧洲和北美地区的电解铝生产受能源价格的影响较大,成本的上升将会直接影响到产量的增减,从长期看,能源价格上涨将会直接在电解铝价格上得到体现。

关税政策调整的影响

上周四财政部宣布自2007年8月1日起,以暂定税率形式,将电解铝的进口关税由5%下调至0%;对非铝合金制铝条、杆开征出口暂定关税,税率为15%,以进一步限制高耗能、高污染、随着新材料的发展与利用资源性产品出口,促进节能降耗,鼓励原材料进口。此次关税的调整在短期对国内铝价产生了一定的压力并对LME市场形成利好,但因仅征收了一个税号的铝制品关税,更多地只是一种象征意义,意在对市场发出警示,以影响市场的预期,达到市场自我调控的目的。但在短短的几个月里,连续两次对铝产业链进行重大的关税政策调整,特别是严格控制原铝和低端铝制品的出口,表明中国政府对控制铝行业过度扩张的决心十分地坚定,从长期来看将对国内铝供应的增长形成较大的政策压地方政策已走在了前边力,从而对长期的全球铝价形成利好。

上周国家统计局公布了上半年的经济运行情况。上半年我国GDP的增长达到了11.5%,工业增长则为18.5%,固定资产投资虽然较去年有所下降,增速为25.9%,但是二季度的增速仍然过快。由于上半年我国的经济增长速度远远高于此前市场的预期,进而引发了市场对于中国需求良好想像空间,特别是固定资产投资和工业产值的高速增长必然带动金属需求的大幅增加,可以说上周金属市场的全面启动无不与此相关。另外由于6月份CPI的增长为4.4%,引发国内对通胀可能进一步加剧的担忧,央行也于上周五决定上调利率27个基点,以控制经济的过快增长和潜在的通胀风险。鉴于上半年经济的过热表现,预计下半年调控的压力较大,特别是对高能耗的金属冶炼产业的政策性风险较大,电解铝产能的快速扩张可能会告一段落。

国际铝业协会(IAI)上周五公布的初步数据显示,不计中国的6月原铝日均产量升至6.78万吨,6月总产量为203.4万吨,较去年同期增长了4%。而国家统计局上周公布的数据显示,中国6月电解铝产量为976600吨,同比增长28.1%,今年前6个月的电解铝产量达到了565.31万吨,同比增长了34.9%。而6月份氧化铝产量同比上升50%达到162万吨,上半年的氧化铝总产量则达到了945.15万吨,同比增长了58.1%。

从上面的数字来看,目前氧化铝和电解铝产量的增长仍然过快,虽然近几个月国内部分民营氧化铝企业联合减产的的效果开始显现,但因基数太高,国内氧化铝产量下半年的增速仍将保持在高位,在氧化铝供应充足,而铝价维持在高位的情况下,国内电解铝产量增长的放缓短期内恐难以实现,而前7个月新投产的百万吨产能也将陆续发力,下半年电解铝产量的继续大幅不可塑料挤出机市场容量将进1步扩大避免。受占全球铝产量近1/3强的中国产量增长过快的影响,目前全球的铝供应急剧增长,相信供应增长的压力随后将会在库存上得到显现,并成为长期阻碍铝价上涨的主要压力。

需求增长铝价具备上行动力

与供应过快增长相对应的是需求的有效增加,除了中国这个全球较大的消费国需求大幅增加外,美国的消费也让人足以乐观。据全球金属统计局(WBMS)的数据显示,前5个月美国的需求增长了9%,这足以成为推动投资者入市的有效力量,看来上半年美国制造业的强劲复苏对金属需求的正面影响正在得到验证,铝价仍然具备上行的动力。

近期铝市场的一宗收购案在铝市场引发了极大的热情。7月12日加拿大铝业公司宣布以381亿美元的现金价格接受矿业巨头力拓集团的收购,而美国铝业公司对此天价只能望洋兴叹,黯然退出角逐。美铝和力拓之间对加铝的这宗并购争夺战显然刺激了近期铝价的强劲反弹,特别是力拓集团对加铝的巨额投资以及其对中国市场的强烈看好令市场对铝价的后期走势相当乐观,铝价可能会一改往昔的疲态,成为金属市场较后的明星。

市场对铝后市的乐观情绪在持仓量上得到了完美的体现。近日LME期铝的持仓量已经创下了历史新高,达到了586214手,在目前的价格水平上,其持仓量的高涨显示市场存在着较大的分歧,但也意味着后期价格走势较为乐观,在高升水的情况下持仓量如果下降将会推动价格继续走高,而对中长期这样的持仓量则将成为价格的动力所在。在持仓量创下了历史新高之后,成交量却并不如持仓那样夺目,近期市场成交仍然清淡,显示投机性的力量并不是近期价格走高的主力,说明新的多头正在入场,并且这些多头显然并不是为了搏短期价格的波动,而远期价格的相对较高升水也有利于后期价格的稳定,这可能预示着铝价孕育着一轮大的行情。

目前LME的库存仍然维持在83万吨以上,虽然现在已经是消费的淡季,但库存近期并未出现明显的增加,表明近期的消费状况仍然表现乐观,并可按用户要求扩大软件功能同时也意味着产量增长的压力仍然没有得到显现,因此中国的出口并未得到有效恢复。而中国市场库存增长的压力也较为有限,虽然中国的铝产量增长很快,但库存并未出现大幅的增长,表明国内的消费增长令人欣慰,并且消费要快于产量的增长,这种趋势持续下去,中国很可能将成为铝的净进口国。虽然铝制品出口退税部分取消,但由于中国的铝制品仍然具备较大的成本优势,其出口的增长仍将得到保持,并继续成为拉动国内需求的主要力量。

综上所述,由于供应增长过快,铝价的上涨仍然面临着较大的压力,但需求的增长则有助于减轻这种压力,并且随着美国消费的启动,铝价的上涨仍然存在较大的潜力,而近期生产成本的增加和美元的持续下挫,则继续对市场产生强劲的支撑,预计后市铝价将继续维持区间振荡,并可能在消费的推动下稳步上行。